北大医药(000788.CN)

北大医药:集团医疗服务战略布局清晰,业务稳步推进

时间:14-06-19 00:00    来源:申万宏源

一、北大医疗产业集团业务布局整个方正集团做医药和医疗业务已经超过十年,方正集团的医疗业务放在北大医疗产业集团层面,北大医疗集团目前的产业布局主要有六个板块:

1. 北京大学国际医院:医院产权属于方正集团,身份是北京大学第九附属医院,目前正在为今年12 月5 日开业做准备,首开床位592 张,总体量1800 张床位,逐步开放。

2. 北大医疗产业园:目前已竣工16 万平,预计今年10 月份开园,基本商业模式是招租一些做医药研发、医疗器械和医疗耗材的企业,甚至一些民营的医疗机构,并且通过一些条件的设立,发现可以供投资参股控股的商业机会。比如与红杉共投的北大康复医院就是在去年还未开园建设时谈妥的项目。

3. 北大医疗产业控股:目前控股结构中有北大医疗康复医院、湖南株洲凯德心血管专科医院(三级,湖南省唯一)、吴阶平泌尿外科中心(宁夏、武汉、株洲已经开始进行)。同时控股结构中也包括下一步将收购兼并一些医疗机构,并做一定程度上的清理、孵化。

4. 北大医疗产业基金:按照100 亿在募集,目前已经完成了三分之一的募集。

5. 方正药品研究院:与北大医学部合作。

6. 北大医药(000788):集团唯一的医药板块上市公司平台。

二、北大医疗集团的业务战略规划

三、一体医疗状况

四、公司打造全产业链布局,未来市值空间大,值得长期关注,维持增持评级。

公司打造从医药到医疗的全产业链布局,虽然短期估值较高,但集团具有成为中国领军医疗集团的潜力,北大医药作为集团医院资产证券化平台,未来市值空间巨大,值得长期关注。我们预测14-16 年EPS0.08元、0.10 元、0.13 元,同比增长-35%、18%、27%,对应预测市盈率175 倍、148 倍、116 倍;若考虑一体医疗并购,且2014 年仅第四季度并表,我们预测14-16 年EPS0.09 元、0.21 元、0.27 元,同比增长-28%、121%、31%,对应预测市盈率163 倍、70 倍、55 倍;维持增持评级。